Однако, как увидим далее, это не будет верным для всех товаров и в любое время

Однако, как увидим далее, это не будет верным для всех товаров и в любое время. Из формулы (7.1) следует, что если данное соотношение справедливо, то разница между фьючерсной ценой и наличной ценой должна быть равна издержкам поставки, или Поставка = FPti т - CP,. В теории фьючерсных цен цены, которые подсчитаны с помощью приведенной формулы издержек, принято называть фьючерсными ценами с полными накладными расходами. Эта цена с полными накладными расходами является как бы внутренней стоимостью фьючерсного контракта в отличие от фьючерсной котировки, выступающей его внешней ценой, изменяющейся ежедневно под влиянием множества других факторов. Указанная цена является одновременно ожидаел.ой cnom-ценой на товар в срок фьючерсного контракта. Если соотнести реальные рыночные цены фьючерсного контракта и скалькулированные цены с полными расходами для многих контрактов с использованием приведенной формулы, можно увидеть, что эти цены тесно увязаны. Причиной этого являются арбитражные операции на фьючерсном рынке. Арбитраж наличныефьючерс Вернемся к формуле (7.1) фьючерсной цены и ее условиям. В упрощенном виде, с учетом принятых предположений реальные фьючерсные цены должны быть в точности равными наличным ценам плюс издержки поставки, т.е. фьючерсным ценам с полными накладными расходами. Если бы фьючерсные цены были не равны этим рассчитанным ценам с полными накладными расходами, то существовала бы возможность выгодных и безрисковых арбитражных операций спотфьючерс. Таким образом, можно сделать вывод, что если бы не было преград к такому арбитражу, активность трейдеров заставила бы соотношение цен наличныефьючерс соответствовать описанной выше формуле. Чтобы подтвердить это, предположим, что по некоторым причинам фьючерсные цены на декабрьские контракты на серебро выше, чем цена с полными издержками поставки, рассчитанная по формуле (7.1). В этом случае говорят, что фьючерсная цена идет с премией к наличной цене. По принципу продажи того, что переоценено, и покупки того, что недооценено, арбитражеры будут продавать декабрьские фьючерсные контракты и брать кредиты для покупки наличного серебра, хранить его до даты поставки и затем поставлять по своим фьючерсным обязательствам, используя доход для оплаты займа. Продвижение товаров